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ChongQing ChaoYu WuZi Co., Ltd.
如果將央企比作國資委的孩子，那么在眾多孩子當中，中國中鋼集團公司(以下簡稱中鋼集團或中鋼)無疑是“叛逆”的一個。
中鋼曾創(chuàng)造過央企迅速成長的神話，但自2009年以來，中鋼的資產(chǎn)負債率超過90%。
2011年5月，前中鋼總裁黃天文被國資委免職。繼任者賈寶軍曾被寄望扭轉(zhuǎn)中鋼的不良業(yè)績，但實際完成情況并不理想。
中鋼一位內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，截至2012年底，中鋼已連續(xù)3年虧損，2012年虧損額近20億元，今年能否扭虧仍屬未知。
一位接近國資委的人士對記者表示，集團整體運營虧損，以致于中鋼被重組的消息滿天飛。
今年初，剛剛陷入重組風波的中鋼二度換帥，原五礦集團副總裁徐思偉到中鋼任職。
在中鋼內(nèi)部，2013年已被視為戰(zhàn)略聚焦調(diào)整期的關(guān)鍵一年，今年中鋼的重點工作安排，則圍繞公司扭虧增盈這一核心任務(wù)展開。
一位接近中鋼的知情人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，中鋼的問題很復(fù)雜，短期內(nèi)很難提升盈利能力。
人事調(diào)整
兩年內(nèi)二度換帥中鋼陷重組風波
“寧可犧牲在沖鋒的路上，也不能躺在原地等待�！睂τ诋斍暗睦Ь郑�2013年工作會議上，中鋼集團新任黨委書記徐思偉如是表態(tài)。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，2010年，中鋼集團虧損額度達14.7億元，而截至2012年底，中鋼已經(jīng)連續(xù)3年虧損。在徐思偉上任的前一周，中鋼又陷入了被重組的風波。
去年中鋼虧損近20億
1月24日下午，中鋼集團召開中層以上干部大會，徐思偉就任中鋼集團黨委書記、副總經(jīng)理。
值得注意的是，自2011年以來，這已是國資委第二次對中鋼集團高層進行調(diào)整。上一次是在2011年5月免去中鋼集團上任總裁、黨委副書記黃天文，并由賈寶軍接任。
黃天文被免職前的2010年，中鋼集團虧損14.7億元。賈寶軍在上任之初，曾被寄望扭轉(zhuǎn)中鋼的不良業(yè)績。當時賈寶軍對中鋼2012年業(yè)績提出確保6億元的利潤，爭取10億元的利潤。但在遭遇2012年鋼鐵行業(yè)整體低迷的形勢后，中鋼2012年的業(yè)績實際完成情況并不理想。
一位中鋼中層人士向記者表示，今年一季度中鋼的運營數(shù)據(jù)仍不是很好，截至2012年底，中鋼已經(jīng)連續(xù)3年虧損，僅2012年虧損就接近20億元。
“賈寶軍在中鋼兩年，中鋼業(yè)績沒有好轉(zhuǎn)�！庇兄袖摷瘓F人士表示。2012年上半年國資委對中鋼集團的考核結(jié)果顯示，中鋼集團屬于D檔，不及格。
一位接近國資委的人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從2012年的整體運營來看，中鋼在去年還是虧損，以致于中鋼被重組的消息滿天飛。
扭虧成中鋼內(nèi)部口號
就在徐思偉上任前一周，中鋼陷入重組風波。坊間關(guān)于中鋼被重組的消息不絕于耳，其中五礦集團、中化集團可能重組中鋼，但都沒有得到相關(guān)方面的確認。記者多次嘗試聯(lián)系中鋼相關(guān)負責人，但其電話均處于關(guān)機或無人接聽狀態(tài)。
有趣的是，徐思偉此前曾任五礦副總裁，而用7年時間，將中鋼集團的年銷售收入從201億元狂飆至逾1600億元的黃天文，也來自五礦集團。
據(jù)悉，國資委曾以非正式的方式商討五礦重組中鋼的可能性，但五礦一位管理人士向媒體表示，五礦已拒絕重組中鋼，原因是“資產(chǎn)太差、包袱太重”。
在西本新干線首席分析師劉秋平看來，重組中鋼之所以遲遲未能落實，可能有一些利益上的規(guī)劃不是很清楚，或者這家企業(yè)有其自身的發(fā)展計劃。
“五礦重組中鋼，其實開始就沒什么方案�！鄙鲜鼋咏鼑Y委的人士表示，外界雖然一直說五礦要重組中鋼，或者中化集團將要重組中鋼，但中鋼已經(jīng)在調(diào)整思路了。
有行業(yè)人士認為，此次中鋼領(lǐng)導層的調(diào)整之后，賈寶軍不再領(lǐng)導中鋼集團的日常運營，之所以留任股份公司董事長一職，是因為國資委不能直接繞過股份公司董事會對董事長進行任免。
對于徐思偉在中鋼2013年工作會議上的表態(tài)，內(nèi)部刊物《中鋼報》的評論中稱，“充分表達了中鋼領(lǐng)導班子扭虧增盈的堅定決心和堅定意志�！币晃唤咏袖摰娜耸肯颉睹咳战�(jīng)濟新聞》記者表示，近幾年中鋼內(nèi)部都要喊一些扭虧的口號。
就在國資委宣布徐思偉任職的前一日(1月23日)，評級機構(gòu)中誠信國際將中鋼股份和中鋼集團同時列入可能降級觀察名單。
一位債券市場人士則對記者表示，信用級別被列入可能降低的序列，無疑將增加市場對中鋼發(fā)債的顧慮。
徐思偉工作履歷
◎歷任中國五金礦產(chǎn)進出口總公司業(yè)務(wù)員、科長、實業(yè)公司總經(jīng)理，中國五金礦產(chǎn)進出口總公司龍騰科技公司副總經(jīng)理，中國五金礦產(chǎn)進出口總公司鋼鐵板塊總經(jīng)理，五礦發(fā)展股份有限公司總經(jīng)理，中國五金礦產(chǎn)進出口總公司副總裁
◎2004年1月~2013年1月，任中國五礦集團公司黨組成員、副總裁
◎2013年1月，擔任中國中鋼集團公司黨委書記、副總經(jīng)理
資金狀況
中鋼負債率逐年上升銀行或收緊放款計劃
上任伊始，徐思偉可能已意識到了資金問題的窘迫�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者注意到，在上任不足3個月的時間里，徐思偉已先后拜訪了廣東發(fā)展銀行、中國進出口銀行、交通銀行。
一位接近中鋼的人士表示，如此頻繁地拜訪銀行，對中鋼的領(lǐng)導層來說，是不常見的，但從中鋼對資金的渴望程度上講，也可以理解。
負債率連續(xù)4年超九成
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者獲取的相關(guān)資料顯示，截至2011年9月，中鋼集團共獲得各類銀行綜合授信1229.57億元，其中尚未使用授信額度483.70億元。
一位金融研究人士表示，在經(jīng)濟不景氣的近幾年，鋼貿(mào)企業(yè)獲得的銀行授信明顯偏高，但還款能力下降，銀行或?qū)⑹站o放款計劃。
日前，銀監(jiān)會要求大型銀行特別關(guān)注那些與經(jīng)濟周期變化密切相關(guān)的行業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)及五類重點企業(yè)的風險暴露，其中9個高風險行業(yè)就包括鋼鐵行業(yè)。
評級機構(gòu)中誠信國際的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2008年以來，中鋼集團的資產(chǎn)負債率逐年上升，在2009年突破90%后，2011年9月末，中鋼資產(chǎn)負債率達到93.51%。
中鋼報給融資機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年，中鋼總負債超過950億元，資產(chǎn)負債率約95%。按照西方市場理論，只要出現(xiàn)5%的壞賬，中鋼就可以進入破產(chǎn)程序。
一位中鋼中層人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，近年來中鋼負債率連續(xù)保持在九成以上。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流萎縮
而2012年，國資委幫扶小組就已進駐中鋼，目的是與現(xiàn)任管理團隊一起，重新找到促使中鋼煥發(fā)“青春”的藥方，但至今并沒有明顯效果。
“中鋼說要提升自身的競爭力，但很難看到一個特別有效的手段�！睒I(yè)內(nèi)分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，原因在于前面投資過快，導致公司虧損比較嚴重。
中鋼的主業(yè)原本是鋼鐵貿(mào)易，黃天文在任時，曾一心想將中鋼往實業(yè)方向轉(zhuǎn)型，向鋼鐵的供應(yīng)和銷售環(huán)節(jié)滲透，成為“鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)性服務(wù)商”。
公開數(shù)據(jù)顯示，2003年中鋼的總資產(chǎn)只是近100億元，而到2010年的時候，其總資產(chǎn)已超過1800億元。
上述中鋼中層人士表示，中鋼當前的困局，與此前投資點鋪得過多、但回款率不高有直接關(guān)系，這也造成了中鋼的經(jīng)營活動現(xiàn)金流出現(xiàn)萎縮。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者獲取的相關(guān)資料顯示，2008年、2009年，中鋼集團的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別為-20.81億元、-71.11億元，而在2010年，該數(shù)字為9.06億元，2011年前9個月該數(shù)字則為-1.90億元。
上述中鋼中層表示，中鋼被合作企業(yè)占用了大量的資金，再加上鋼鐵行業(yè)整體陷入困境和經(jīng)營不善，中鋼流動性問題風險較大。
2011年5月20日，國家審計署公布了對中鋼集團的審計報告，中鋼集團“被合作伙伴占用資金88.07億元”。
承認盲目投資管理不善
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，作為鋼材貿(mào)易商，中鋼主要把從上游鋼廠買來的產(chǎn)品賣給下游用戶。但讓人擔憂的是，中鋼集團的客戶多是經(jīng)營不穩(wěn)定的民營企業(yè)，這讓其債務(wù)重重。
作為中鋼經(jīng)營危機多米諾骨牌的“第一張牌”，民營企業(yè)山西中宇鋼鐵有限公司(以下簡稱山西中宇)對中鋼44億元的債務(wù)解決方案，令人吃驚。
2007年，中鋼與山西中宇之間開始巨額的資金往來，結(jié)果至2008年開始形成財務(wù)黑洞，當時欠款達20多億元，到2010年下半年，欠款已近40億元。
上述中鋼中層向記者表示，中鋼與山西中宇的債務(wù)問題已經(jīng)解決，中宇公司所欠中鋼44億元債務(wù)，最終削減為10億元，此間中鋼虧損34億元。
“上述事件出現(xiàn)的主要原因是由于管理不善、內(nèi)控不足等�！敝型额檰栆苯鹦袠I(yè)研究員苑志斌表示。
近期，中鋼在其內(nèi)部刊物中承認，從近年梳理中鋼投資項目的情況看，大部分低效無效的資產(chǎn)均是由于盲目投資和管理不善造成的。
業(yè)務(wù)整合
減包袱降低負債率中鋼加速出售資產(chǎn)
“投資無原則，哪里賺錢去哪里�！币晃粐Y委官員曾如此抱怨中鋼，其暗指的可能是中鋼涉足房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
虧損狀態(tài)的持續(xù)，甚至影響到了中鋼一些項目的投資及運行。其中，中鋼天津響螺灣項目即是因后續(xù)資金不足而停工的典型。
值得注意的是，中鋼天津響螺灣項目涉嫌違反國資委央企非主業(yè)投資的相關(guān)規(guī)定，原國資委主任李榮融曾要求中鋼不要涉足該項目。
雖然該項目最終在天津啟動，但卻因中鋼缺乏后續(xù)建設(shè)資金，該項目花費約2億元完成基坑工程后，至今已停工兩年多。
事實上，這已不是該項目第一次停工，2009年由于中鋼無法補充資金，響螺灣項目曾停工一段時間。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2011年11月中鋼集團對該項目以“不限制對方控股比例”尋求對外招商合作的網(wǎng)頁，至今仍掛在國資委網(wǎng)站央企招商欄目中。
“假設(shè)5年前、10年前投資房地產(chǎn)能盈利很多，但中鋼進入該行業(yè)的時候，已經(jīng)進入該行業(yè)一個薄利的時代。”分析師稱。
“中鋼當前的根本問題在于臃腫的集團業(yè)務(wù)和復(fù)雜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。”中投顧問冶金行業(yè)研究員苑志斌向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，解決中鋼問題的關(guān)鍵在于對其業(yè)務(wù)進行整合。
一位中鋼中層人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在擺脫經(jīng)營困局方面，中鋼目前精力主要放在對一些非主業(yè)項目的處置上。
記者注意到，自2011年下半年以來，中鋼集團已著手業(yè)務(wù)整合，被剝離的非主業(yè)項目中不乏盈利項目。
去年四季度，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布了一則公告：中鋼集團公司欲轉(zhuǎn)讓其持有的寧波市杭州灣大橋發(fā)展有限公司23.06%的股權(quán)，叫價約14.66億元。
相關(guān)披露信息顯示，中鋼集團是杭州灣跨海大橋第二大股東，并于2012年7月24日取得杭州灣大橋公司分配的2011年度利潤1350.16萬元。
對于上述轉(zhuǎn)讓，上述中鋼中層指出，雖說是盈利項目，但是在集團擔負銀行貸款的基礎(chǔ)上，在高負債率面前，轉(zhuǎn)讓所得資金或許會用于改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，緩解償債壓力。
《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了杭州灣大橋及尋求合作的天津響螺灣項目，2011年下半年以來，中鋼集團已出售旗下中鋼廣鐵有限公司、中鋼四川炭素等資產(chǎn)。
據(jù)《中鋼報》消息，存量資產(chǎn)處置成為中鋼今年的重要工作，為確保資產(chǎn)處置工作的順利開展，中鋼決定成立集團資產(chǎn)處置辦公室，對存量資產(chǎn)處置實行集中管理、專項實施。
一位接近中鋼的人士則認為，加速業(yè)務(wù)整合或是徐思偉任職中鋼后的首要任務(wù)，徐此前任職于同為央企的五礦，五礦的經(jīng)營業(yè)務(wù)與中鋼有相似之處，五礦的成功經(jīng)驗亦值得借鑒。
“新領(lǐng)導的到任，一方面是希望對中鋼集團進行整合，剔除其中的不良資產(chǎn);另一方面也是想對中鋼集團的管理層進行換血，改善其運營效率�！痹分颈蠓Q。
一位不愿具名的分析人士表示，“空中樓閣式”的規(guī)模擴張令中鋼元氣大傷，一切努力都只為將企業(yè)從生死線的邊緣拉回。
行業(yè)前景
鋼鐵行業(yè)形勢低迷資源主業(yè)受海外項目牽絆
在中鋼內(nèi)部宣傳中，2013年是中鋼戰(zhàn)略聚焦調(diào)整期的關(guān)鍵一年，重點工作安排則是圍繞扭虧增盈這一核心任務(wù)。
“現(xiàn)在整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上中下游都非常困難，以中鋼現(xiàn)在的情況，想要有什么大的發(fā)展，還是比較困難的�！狈治鰩煴硎�。
海外擴張加劇虧損
第123期《中鋼報》(2月6日)在對2012年中鋼集團工作總結(jié)時稱，公司營業(yè)收入累計實現(xiàn)1481億元，主營商品累計經(jīng)營量7312萬噸，市場份額保持穩(wěn)定。
然而，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在歷年的年度工作總結(jié)會議上，中鋼集團領(lǐng)導重點提到的是營業(yè)收入數(shù)據(jù)，幾乎不提盈利情況。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士則表示，鋼鐵業(yè)形勢不好，作為為鋼鐵業(yè)提供服務(wù)的中鋼集團，必然會受到影響，尤其是主營業(yè)務(wù)。
在中鋼集團網(wǎng)站的相關(guān)介紹中，其主營業(yè)務(wù)主要包括資源開發(fā)、貿(mào)易物流、工程科技等三大塊，多與資源有關(guān)。根據(jù)海關(guān)資料，中鋼2011年進口鐵礦石2500萬噸，排名全國第四;2012年鐵礦石進口量僅在2000萬噸左右，排名第六位，減少近20%。
在資源領(lǐng)域，中鋼集團曾是我國企業(yè)“走出去”的一面旗幟，僅在非洲就擁有近10家公司，投資的資源種類主要為鐵礦石和鉻礦。
然而，大規(guī)模海外擴張的負面效應(yīng)也開始顯現(xiàn)：海外項目難有收益、進口紅土鎳礦等多業(yè)務(wù)組合失誤等，都曾被認為是中鋼集團連續(xù)虧損的重要因素。
中鋼集團爐料公司一位業(yè)務(wù)人士曾證實，中鋼集團是國內(nèi)主要紅土鎳礦進口商。據(jù)悉，2009年該項貿(mào)易曾是中鋼礦產(chǎn)資源貿(mào)易業(yè)績最大的一個缺口，虧損額達數(shù)億元。
權(quán)益礦短期內(nèi)或難見盈利
除了在紅土鎳礦業(yè)務(wù)上栽跟頭，中鋼集團在傳統(tǒng)鐵礦石貿(mào)易領(lǐng)域，也同樣面臨著尷尬局面。
2008年，中鋼以13億澳元收購了澳大利亞中西部股份有限公司，這是中國企業(yè)的首次海外敵意收購。出乎意料的是，之后鐵礦石價格出現(xiàn)下跌，此項投資的價值嚴重縮水。
實際上，中西部礦業(yè)在澳大利亞并沒有拿到港口投資權(quán)，這成為中鋼集團最大的阻力;原本以為是優(yōu)質(zhì)礦的赤鐵礦、紅礦，實際上絕大部分是磁鐵礦，開發(fā)成本也大為增加。
用業(yè)界人士的話來說，該項目基本等于打水漂。此外，由于中鋼發(fā)生巨額虧損，導致中鋼與澳大利亞力拓公司合資的一家企業(yè)被關(guān)閉，造成巨額損失。
一位中鋼中層人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在中鋼的眾多海外礦產(chǎn)中，除了澳大利亞的恰那鐵礦，其他的現(xiàn)在都不是特別好。
中誠信國際在對中鋼股份有限公司公司債券2012年度跟蹤評級報告中稱，中鋼集團控股的中鋼股份目前擁有總儲量約2億噸的澳大利亞恰那鐵礦40%的股權(quán)。
“中鋼涉足海外礦產(chǎn)之前，已經(jīng)有很多國內(nèi)企業(yè)失敗的例子，即雖然海外有權(quán)益礦，但因政治地緣因素，深陷泥潭�！狈治鰩熛颉睹咳战�(jīng)濟新聞》記者稱。
中誠信國際認為，海外礦山建設(shè)進度緩慢，資金支出壓力依然很大，且主營業(yè)務(wù)短期內(nèi)難有起色，面臨一定的流動性風險。
“有權(quán)益礦不見得能短時間內(nèi)盈利。”在劉秋平看來，從長期的趨勢上看，礦價應(yīng)該是走低的，后期從5~10年的周期來看，鐵礦石肯定要進入一個供大于求的過程。
一位接近中鋼人士認為，中鋼提出扭虧增盈已不是一天兩天，但冰凍三尺，非一日之寒，集團多年來盲目擴張造成的虧損，短期扭虧更多或只是一種憧憬。
“對于中鋼的狀況要客觀看待。”上述中鋼中層人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，集團雖不斷在做調(diào)整，但短期扭虧過于樂觀，中鋼的發(fā)展更多還要看市場環(huán)境的好轉(zhuǎn)。
